Tout budget qui comporte des flux en devises repose sur un cours choisi une fois, souvent vite, parfois « celui de l'an dernier ». Ce chiffre décide pourtant de la marge affichée sur douze mois. Il mérite dix minutes de méthode.
Ce qu'un cours budget n'est pas
Ce n'est pas une prévision. Personne, dans votre entreprise ou dans votre banque, ne sait où sera l'EUR/MAD dans neuf mois. C'est un engagement de gestion : le cours auquel vous vous engagez à convertir votre plan, et que vous vous donnez les moyens de tenir. La différence est capitale — une prévision se commente après coup, un engagement se couvre.
Trois façons de le fixer
- Le cours du jour de la construction budgétaire. Simple, mais fragile : il ne survit pas au premier mouvement de marché, et il n'est atteignable que le jour où vous l'avez relevé.
- Une moyenne observée sur six ou douze mois. Elle amortit le bruit et se justifie facilement en comité. Elle a un défaut : rien ne garantit que le marché repasse par cette moyenne.
- Le cours à terme de l'horizon budgété. C'est le seul qui soit atteignable par construction : si vous pouvez couvrir à ce cours, vous pouvez tenir le budget. C'est le plus solide des trois — la moyenne observée servant de repli quand vos flux sont trop incertains pour être couverts.
La marge de prudence
Ajoutez un coussin sur la part que vous ne couvrirez pas— et seulement sur celle-là. Couvrir 70 % de son exposition et prendre une marge de prudence sur 100 % du budget, c'est se pénaliser deux fois. Chiffrez le coussin, dites-le, et documentez la part couverte : c'est ce qui rend le budget défendable.
Le transformer en règle
Un cours budget qui reste dans un tableur ne sert à rien. Il devient utile le jour où il déclenche une action : quand le marché offre mieux que le budget, on couvre— pas quand on « pense » que le cours va se dégrader. Cette seule règle remplace l'opinion par une procédure, et elle protège le trésorier le jour où le marché lui donne tort.
Le réviser
À date fixe — trimestre, semestre — et jamais à chaud. Une révision décidée le jour d'un mouvement violent entérine toujours le pire moment. À chaque révision, deux chiffres suffisent : l'écart cumulé entre le cours budget et les cours réellement obtenus, et la part de l'exposition déjà couverte.
Dans MIZAN Fx
Posez une alerteà votre cours budget, dans votre sens d'opération : vous êtes prévenu le jour où il devient atteignable, au comptant comme sur une date de valeur à terme. L'estimateur à termevous dit, lui, à quel cours vous pourriez figer aujourd'hui chaque échéance de votre plan — de quoi choisir un cours budget que vous saurez tenir.